中信建投张岸元:A股、港股、美股的联动性到底有多大?-南宁新闻综合频道

                                                                  2019年11月17日 10:05 来源:南宁新闻综合频道 编辑:哪里能玩极速pk10

                                                                  哪里能玩极速pk10

                                                                  【第一剪傅正义逝世】

                                                                  贸易战前两年♀,2016年3月22日-2018年3月22日;贸易战以来π◇↑,2018年3月22日-2019年9月30日π。为得出更为细化的结论⊙┊,我们对贸易战第一年(2018年3月22日-2019年1月1日)、贸易战第二年(2019年1月1日-2019年9月30日)∟△,又进行了分拆┊。

                                                                  由于各市场的休市时间不同?π,我们只使用三大市场全部处于工作日状态的收盘价作为样本数据┊。二、主要市场间联动性确有变化(一)相关性有脱钩趋势贸易战后的第二年□☆,美股同A股又表现为较强的正相关性π,与港股的正相关性有所上升┊〇□,但依然较弱〇∵。恒生指数与A股三大指数的正相关性则明显下降⊙。这可能与这一时期内地资金南下♀,以及香港的复杂局势有关∵⊿。

                                                                  (二)格兰杰因果关系有新的变化趋势(三)不存在长期均衡关系根据Johansen检验的结果□?,在贸易战发生前□,标普500指数、恒生指数和沪深300指数之间存在协整向量⊿〇?,三者存在长期均衡的关系◇⊙﹡。但贸易战之后♂,协整向量消失♂,长期均衡关系不复存在π。

                                                                  一、贸易战前后联动性是否变化值得关注贸易战以来π□⌒,中美两国资本市场管理层高度关注谈判进程对股市的影响◇⌒∵,并且一定程度上将之作为各自国内政策、谈判策略调整的依据♀π。投资者也不断比较不同市场的变化⊿,将之视为投资决策参照□,从中发现投资机会☆▽◇。

                                                                  三、对监管当局和投资者的含义对监管当局而言▽,股票市场联动性减弱的影响有利有弊π◇∴。从好的方面说◇□,联动性减弱可以减少金融风险的跨境传染∴┊,有利于防范外部冲击∴∴,维持国内金融市场稳定⊿π。对于谈判而言□☆﹡,也可较少顾忌谈判结果对市场的冲击?〇。不利的方面在于⌒┊,在“脱钩论”盛行的当下┊⊙,中国股市“自说自话”∴⊙⊙,完全走自己的独立行情∵♂,难免让人联想;美股长期牛市♂,而A股停滞﹡☆π,会加大管理层面临的舆论压力﹡。

                                                                  对投资者而言◇⌒,主要指数之间长期均衡关系消失⊿♂⌒,具有较强的操作含义⊿⌒⌒。根据资产组合理论□▽◇,配置三个不同市场的长期资产来达到分散风险或者收益最大化的投资组合策略□∟↑,可能效果更好☆◇∵。

                                                                  推荐阅读:中国转战泰国买房